프랑스 대선 리스크 감소2017.04.20 프랑스대선: 마크롱의 지지율과 르펜의 지지율이 역전되더니만, 최근 들어서는 좀 더 그 폭을 확대하는 양상입니다. 르펜과 멜랑숑이 결선 투표에 올라가는 시나리오 확률은 좀 더 낮아짐에 따라 시장은 환호하였습니다. 유로화: 프랑스 대선에서 자산 시장에 불리한 이벤트가 발생할 확률이 낮아짐에 따라서 유로화는 장중 크게 오르기도 하였는데, 끝까지 버티지는 못 하였습니다. 미국 재무부 장관의 인터뷰 결과와 프랑스 테러 등이 영향을 미친 것으로 보입니다. 엔화: 엔화는 200일 이동 평균 선을 따라서 움직이고 있는데, 이동 평균이 상승하면서 엔화 역시 약세를 보이고 있습니다. 주말 동안 프랑스 대선 결과에 따라서 단기 방향을 결정할 것으로 보입니다. 중국철광석선물: 하염없..
위험 회피 지속(alarming)2017.04.12 중국소비자물가: 중국 소비자 물가는 전망치를 아주 조금 밑도는 전년동기대비 0.9% 증가로 나타났습니다. 일단 소비자 물가 쪽에서 중국 정부가 우려할만한 사항은 많지 않아보입니다. 중국생산자물가: 한편 중국 생산자 물가는 전망치를 아주 조금 웃도는 +7.6%로 나왔습니다. 일각에서는 방향이 꺽인 것을 두고, 생산자물가의 증가세가 피크를 쳤다고 봅니다. 최근 상품 가격의 움직임 역시 해당 전망에 조금 힘을 실어주고 있습니다. 중국철광석선물: 그럴 것도 없이 리플레이션 삼총사 중에 철광석이 가장 먼저 급락세를 보이고 있습니다. 추세 채널을 이탈한 이후 계속해서 하락세를 지속중에 있는데, 일단은 500선에 걸치며 올해 1월초의 저점을 테스트 중에 있습니다. ..
유가와 철광석의 엇박자(diverging hope)2017.04.06 신규실업수당청구: 미국의 신규 실업 수당 청구는 지난 주 대비하여 큰 폭으로 하락하며, 우려를 덜어냈습니다. 4주 평균은 한 틱 위로 올라왔으나, 전체 추세를 거스를 정도는 아닙니다. 실업률은 6개월 Lag을 준 것인데, 당분간 좀 더 하락할 개연성을 내포하고 있습니다. 독일제조업주문: 2등급 경제 지표라서 아주 크게 주목 받고 있지는 않지만, 독일의 제조업 주문 역시 제조업 PMI와 마찬가지로 비교적 양호하게 나타났습니다. 일단 주요 세계 제조업 데이터 중에서 엇박자를 내고 있는 것이 많지 않은 것이 고무적입니다. WTI유가: 전일 미국에너지부 재고가 예상외의 증가로 나타나면서 상승폭을 모두 반납했던 유가는 오늘 재차 상승하면서 어제..
(리플레이션매매) 다시 시작하기(start over)2017.03.28 미국소비자신뢰: 오늘 미국 증시 강세를 만들었던 재료 중 하나가 바로 소비자신뢰지수입니다. 최근의 정치불협화음에도 불구하고 미국의 소비자신뢰지수는 최고치를 경신, 하락 전망을 무색케 했습니다. 높아진 소비자들의 신뢰 정도가 소비로 이어질지가 관건입니다. 미국고용시장인식: 소비자신뢰지수의 세부 지표로 고용 시장 인식 정도가 있습니다. 파란색은 취업할 직업이 많다는 인식, 녹색은 취업할 직업이 적다는 인식입니다(주황색선은 단순 차입니다). 2015년 말경에 역전된 두 지표는 오늘 더욱 괴리를 키웠습니다. 바야흐로 고용 붐인데, 실업률이 얼마나 더 하락할 수 있을지, 임금 인플레이션이 유발될지가 관건입니다. Hard Data vs. Sof..
(트럼프의) 불씨 살리기(blame game)2017.03.24 트럼프케어 투표 불발: 결국 AHCA, 일명 트럼프케어는 표결에 부치지도 못 한 채 사망하였는데, 시나리오 상으로는 워스트 케이스에 가까웠습니다. 다만 작은 반전은 있었는데, 바로 표결에 부치지 않고, 트럼프와의 통화 이후 법안을 아예 올리지 않았다는 것입니다. 이 뉴스가 퍼진 이후 시장은 오히려 반등하며 나스닥과 러셀2000(소형주) 지수는 조금 오른 채 마감하였고, S&P500 지수도 전일대피 조금 하락한 채 마감하였습니다. 이게 매우 재미있는 것이, 표결에 부치고 법안이 사망하나, 표결을 하지 않고 법안이 사망하나, 최종 결론은 AHCA법안 사망이라는 것인데, 시장은 표결에 부치지 않고 사망한 것을 더 긍정적으로 판단했다는 것입니다(최..
연명, 그리고 포퓰리즘(hangin' in)2017.03.22 유로화와 미국-독일 국채 스프레드: 유로화는 기본적으로 미국과 독일간의 국채 금리 스프레드에 맞춰서 움직이는 경향이 있습니다. 최근 들어서 더욱 긴밀하게 움직이고 있는데, 차트 상 Head & Shoulder(H&S) 형태가 나타나면서 유로화 강세 가능성이 좀 더 열리는 모습입니다. 이는 나름 중요한대, 달러화 강세가 리플레이션 매매 테마의 한 축이기 때문입니다. 셰일원유: 미국의 셰일 원유가 원유 시장 게임의 판도를 완전히 뒤바꾼 것은 어제 오늘일이 아닙니다. 셰일 원유의 무서운 점 중 하나는 이것이 비교적 신생 기술로서 기술발전의 가능성이 어디까지 열려있는지 모른다는 것입니다. 아래 표는 셰일 원유가 게임의 판을 왜 바꾸는지 보여주는 셰일..
미국 시장 조정(on the verge)2017.03.21 미국증시: 미국 시장 조정이라고 점잖게 제목을 뽑았지만, 사실은 '리플레이션매매 나가리 일보 직전'이라고 뽑고 싶었습니다. 오늘의 시장을 이보다 더 잘 표현할 수는 없었거든요. 아래는 섹터별 성과입니다. 금융주 섹터가 무려 2.87%나 하락하면서 최악의 성과를 보인 반면, 경기 방어적인 유틸리티는 홀로 1.4% 상승하며 오늘 시장의 성격을 그대로 드러냈습니다. 미국금융주/국채: 리플레이션 매매를 바라보는 하나의 렌즈 중 제가 좋아하는 XLF(금융섹터ETF)/TLT(미국장기국채ETF)입니다. 트럼프 당선 이후의 급등세를 볼 수 있습니다. 이후 진행되었던 기대감이 빨간색 채널인데, 금융주가 폭락함에 따라 오늘 채널 하단을 뚫고 내려왔습니다. 아직 완..
폭풍 전 일보 전진(one step forward)2017.03.13 미국1분기GDP추정치: 애틀란타 연준의 미국 1분기 성장률은 계속해서 하락하는 반면, 뉴욕 연준의 미국 1분기 성장률은 계속해서 상승하고 있습니다. 계절조정이 속된말로 뭐 같기는한데, 과연 두 연준 중 누가 맞힐지 관심사입니다. 두 연준의 차이는 이제 1.8% 포인트로 오차 범위 수준이 아닙니다. 미국채권: 오늘은 특별한 경제 지표 발표가 없었지만, 앞으로 4일동안 정말 많은 이벤트들이 예정되어있습니다. 중앙은행으로는 미국, 일본, 영국이 정기 모임을 가지고, 네덜란드에서는 선거가 있으며, 중간 중간 발표되는 각종 경제지표들은 덤입니다. 여기에 더해 터키, 북한, 영국 브렉싯 등 정치 헤드라인도 풍부할 것으로 보입니다. 사실 상 오늘이..
리플레이션 균열(reflation cracking)2017.03.06 프랑스대선: Juppe 후보는 금일 Fillon을 대신해서 대선 후보로 나서지 않을 것임을 시사하였습니다. 이에 따라 프랑스 대선은 갈수록 Macron과 LePen의 대결 양상으로 치닫고 있습니다. Fillon 후보는 당선 모멘텀을 상당히 잃었는데, 배경에는 부정부패 스캔들이 있습니다. Fillon의 빈자리를 빠르게 채우고 있는 것은 Macron 후보입니다. Fillon이 갈수록 모멘텀을 잃자 당내 경쟁자였던 Juppe에 대한 관심이 쏟아졌었는데, 오늘 공식적으로 대신하지 않을 것임을 시사하였고, 금융시장의 반응은 위험 자산 및 유로화에 부정적이었습니다. 좀 더 우파에 기운 Juppe후보가 LePen의 표를 가져올 수 있을 것으로 기대..