(리플레이션매매) 다시 시작하기(start over)2017.03.28 미국소비자신뢰: 오늘 미국 증시 강세를 만들었던 재료 중 하나가 바로 소비자신뢰지수입니다. 최근의 정치불협화음에도 불구하고 미국의 소비자신뢰지수는 최고치를 경신, 하락 전망을 무색케 했습니다. 높아진 소비자들의 신뢰 정도가 소비로 이어질지가 관건입니다. 미국고용시장인식: 소비자신뢰지수의 세부 지표로 고용 시장 인식 정도가 있습니다. 파란색은 취업할 직업이 많다는 인식, 녹색은 취업할 직업이 적다는 인식입니다(주황색선은 단순 차입니다). 2015년 말경에 역전된 두 지표는 오늘 더욱 괴리를 키웠습니다. 바야흐로 고용 붐인데, 실업률이 얼마나 더 하락할 수 있을지, 임금 인플레이션이 유발될지가 관건입니다. Hard Data vs. Sof..
미니 학살(mini-massacre)2017.03.02 주요 자산 가격: 오늘은 거의 모든 자산이 '미니' 학살을 당한 날이었는데, 배경에는 달러화가 있었습니다. 먼저 각 자산을 보면, 채권(TLT, HYG, TIP, LQD), 주식(SPY), 금(XAU), 구리(HGA), 원유(CL1), 유로(EUR) 등 위험자산, 안전자산 할 것 없이 모두 하락세를 보였습니다. 경제 지표: 아주 특별한 경제 지표는 발표되지 않았지만, Initial Jobless Claims가 설문치를 22K나 밑도는 223K로 발표되었습니다. 실업률은 아무래도 한 틱 더 낮아질 가능성이 높아 보입니다. 그리고 이는 연준을 좀 더 조급하게 만들 수 있습니다. 3월 금리 인상 확률: 모든 것은 3월 금리 인상 확률 상승으로 귀결되고 있..
J.P. Morgan의 Quantitative Analyst, Mark Kolanovic 박사님의 최신 레포트입니다. 최근 들어서 부쩍 Bearish해진 박사님이신데, 오늘 레포트 역시 기존의 경계감에서 조금 더 나아갔습니다. 핵심 내용을 간추리자면, 최근 몇 개월 간 시장은 엇갈린는 fundamental, 부정적인 계절성, 브렉싯과 같은 재료에도 불구하고 상승하였음당 애널리스트는 이러한 상승세가 fundamental이나 투자자들의 믿음(climbing a wall of worry)에서 기인한 것이 아니라 systematic strategy(Risk Parity, CTA, Vol-target 등)의 매수세에서 기인한 것으로 봄Systematic 전략의 기술적 매수세는 이제 한계에 도달했고, 해당 전략의 ..
최근에 만든 챠트 중에서 가장 마음에 드는 챠트입니다. VIX Futures 최근월물과 S&P 지수의 추이인데, 대부분의 경우 방향이 같고, 상당히 높은 확률로 수렴하는 것을 확인할 수 있습니다. 여기서 가장 눈에 띄는 부분은 최근 1달간의 발전상황인데, 지수 상승에 따른 VIX 선물 하락이 제한적이었다가, 시장이 무너진 지난 금요일 기준으로 둘 사이의 스프레드가 눈에 띄게 벌어진 것입니다. 이에 따라 어떤 사람 눈에는 이것이 스프레드 축소에 베팅할 수 있는 기회로 보일 수 있습니다. 하나의 Caveat은 해당 챠트의 VIX Futures는 UX1으로 최근월물의 Chain이라는 점입니다. 따라서 Rolling에 따른 손익을 감안하면 챠트는 매우 다른 양상을 띌 수 있습니다. 특히 최근 커브가 매우 가팔랐..
DB Strategist David Bianco의 Piece입니다. 레포트의 주제는 US CAPEX 관련입니다. 아시는분들은 아시겠지만 US CAPEX는 현재 recession을 겪고 있습니다. US Bear들이 즐겨 인용하는 챠트 중 하나가 바로 이 CAPEX 관련 지표인데, Core Durables Order나 Non-Residential Investment Spending 등이 주요 지표입니다. Recession을 외치는 Bear들은 이러한 지표들을 보고 미국 경기에 암울함을 강조하는데, 좀 더 온건한 쪽은 이 사이클은 단지 유가가 급락하였기 떄문에 나타난 일시적이고 지엽적인 현상이며, 에너지 가격이 반등함에 따라서 완화될 것으로 봅니다. 당 애널리스트는 미국의 CAPEX recession이 막바지..
Societe Generale 에서 Global Strategy "Team"을 꾸리는 Albert Edwards 아저씨의 "Alternative" View입니다. 따옴표가 많은 이유는, Global Strategy Team이지만 사실 상 이 아저씨 혼자서의 원맨팀이라서, 그리고 여타 애널리스트들과 달리 Bearish View를 강하게 어필하기 때문입니다. 대표적인 Bear인데, Permabear는 아니라고 주장하고 있습니다. 단지, Bearish View를 주장하기 시작한 것이 오래되었을 뿐. 강한 Bear임에도 불구하고 2016 Extel Survey에서 Global Strategy부문 1위에 뽑히면서 팬들의 사랑을 크게 받고 있음을 과시하였는데, 저도 팬 중에 한 명입니다. 이 아저씨가 쓰는 글들이 ..