미국의 강한 고용지표, 그러나..(strong but hit pause)2017.03.10 미국고용: 지난 금요일은 미국 경제 지표 중 가장 중요하다고 볼 수 있는 일련의 고용지표들이 발표되었습니다. 가장 중요한 이유는 미연준의 금리 인상 경로를 지배하는 것이 바로 이 고용지표이기 때문입니다. 연준의 두 가지 목표 즉, 1)완전 고용과 2)물가 안정 모두 해당 지표에 영향을 받는데, 완전 고용의 경우 고용인원 수와 그에 따른 실업률이, 그리고 물가 안정의 경우에는 시간당임금이 영향을 미칩니다. 결론만 적자면, 미국의 고용은 어떻게 보던간에 양호하였으나, 며칠전에 발표되었던 ADP 고용에 비하면 완전 대박!은 아니라서 자산 시장 움직임은 되돌림의 형태로 나타났습니다. 비농업부분 고용인원: 전망치 200K를..
미국채금리 전고점 돌파(level up)2017.03.09 ECB: ECB는 금일 회의를 앞두고 발표문을 지난 번 거에서 copy & paste 후, 아주 작은 부분만 바꿔서 사실 기대할 것이 별로 없었습니다. 하지만 ECB를 오래 지켜봐왔던 사람들은 발표문보다 기자회견이 알짜배기인 것을 알고 있습니다. 오늘도 derivative Draghi라는 별명에 걸맞게, 기자회견 내에서 가격 변동이 다 일어났습니다. 가장 먼저 반응한 것은 유로입니다. 아래 파란색선이 급등하였는데, 유로화입니다. 드라기 총재는 당초보다 덜 비둘기파였고, 이는 유로화의 상승 및 장기물의 금리 상승으로 이어졌습니다. 미국국채금리: 세계의 중앙은행들이 이제 슬슬 통화 완화 정책의 슬로우다운을 시사하고 있습니다. 미국 연준은 금리를 올리..
유가 급락(crude awakening)2017.03.08 유가: 오늘 유가는 약 4%~5% 가량 급락하였는데, 배경에는 주간 미국 원유 재고량의 급증이 있습니다. OPEC의 감산 합의에도 불구하고 미국의 원유 재고량은 줄고 있지 않은데, 오히려 OPEC의 빈자리를 미국의 원유 생산량이 채우면서 OPEC의 고민이 깊어지는 모습입니다. 어찌되었든 간에, 역대 최고 수준의 투기적 포지션이 금일 재고 증가라는 악재를 만나 청산, 최근 3개월간 지켜오던 박스권을 하향 돌파하였습니다. 유가 상승에 따른 파급효과를 기대했던 부분들이 애매해지는 하루입니다. ADP고용: 금요일 발표되는 본격 고용 지표에 앞서서 발표되는 ADP고용이 오늘 홈런을 쳤습니다. 190K 언저리로 전망되었던 고용인원이 무려 298K로 발표되며..
기로에 선 금가격(gold sold)2017.03.07 금 가격: 금 가격은 기로에 서있습니다. 미국 3월 금리 인상이 거의 기정사실화가 된 이후부터, 빠르게 하락중인데, 테크니컬 상으로는 200일 이평선(노란색)을 넘지 못 하고 무너지는 전형적인 약세 챠트입니다. 여기에 더해 10년물 국채 금리로 보나, 달러화로 보나, Real Yield로 보나, 금 가격이 좀 더 하락할 개연성을 가지고 있습니다. 1차 테스트는 50일 이평(초록색)과 100일 이평(마젠타색)이 될 것으로 보입니다. 밑으로 내려간다면 하락할 공간은 충분해 보입니다. 다만 중장기적으로는 나쁘지 않을지도 모릅니다. 더블라인캐피털의 군드라크는 오늘도 금에 대해서 중장기적으로 좋게 본다고 이야기하였습니다. Gold vs. US 10Y Gove..
리플레이션 균열(reflation cracking)2017.03.06 프랑스대선: Juppe 후보는 금일 Fillon을 대신해서 대선 후보로 나서지 않을 것임을 시사하였습니다. 이에 따라 프랑스 대선은 갈수록 Macron과 LePen의 대결 양상으로 치닫고 있습니다. Fillon 후보는 당선 모멘텀을 상당히 잃었는데, 배경에는 부정부패 스캔들이 있습니다. Fillon의 빈자리를 빠르게 채우고 있는 것은 Macron 후보입니다. Fillon이 갈수록 모멘텀을 잃자 당내 경쟁자였던 Juppe에 대한 관심이 쏟아졌었는데, 오늘 공식적으로 대신하지 않을 것임을 시사하였고, 금융시장의 반응은 위험 자산 및 유로화에 부정적이었습니다. 좀 더 우파에 기운 Juppe후보가 LePen의 표를 가져올 수 있을 것으로 기대..
시장기대치 관리하기(expectation management)2017.03.03 FED: 오늘 금융 시장에서 가장 주목 받았던 것은 아무래도 옐런 의장의 연설이었을 겁니다. 결과적으로 말하자면 3월 금리 인상에 대해 그린라이트를 켜며 이제 선물 내재 3월 금리 인상 확률은 무려 ~95%에 달하고 있습니다. 이제 3월에 금리 인상이 일어나지 않으려면 꽤나 큰 외부 충격이 있어야 할 것으로 보입니다. 미국 국채: 하지만 미국 국채 금리는 연설 이후 빠르게 하락하였습니다. 그 이유 역시 연설에서 힌트를 얻을 수 있는데, 향후 금리 인상 스텝이 기계적이지 않을 것임을 시사하였기 때문입니다. 즉 일단 3월에는 일단 매우 높은 확률로 할 거지만, 이후의 행보에 대해서는 나중에 알려줄께 정도의 스탠스였습니다. 5일간..
미니 학살(mini-massacre)2017.03.02 주요 자산 가격: 오늘은 거의 모든 자산이 '미니' 학살을 당한 날이었는데, 배경에는 달러화가 있었습니다. 먼저 각 자산을 보면, 채권(TLT, HYG, TIP, LQD), 주식(SPY), 금(XAU), 구리(HGA), 원유(CL1), 유로(EUR) 등 위험자산, 안전자산 할 것 없이 모두 하락세를 보였습니다. 경제 지표: 아주 특별한 경제 지표는 발표되지 않았지만, Initial Jobless Claims가 설문치를 22K나 밑도는 223K로 발표되었습니다. 실업률은 아무래도 한 틱 더 낮아질 가능성이 높아 보입니다. 그리고 이는 연준을 좀 더 조급하게 만들 수 있습니다. 3월 금리 인상 확률: 모든 것은 3월 금리 인상 확률 상승으로 귀결되고 있..
오늘은 미국과 유럽을 벗어나서 조금은 다른 시장에 대해서 써볼까 합니다.바로 사랑해마지 않는 한국 주식 시장 코스피를 포함한 EM입니다. 사실 한국 주식 시장은 이야기하기가 조금은 조심스럽습니다. 개인적으로 해당 시장을 집중적으로 안 본지가 2년을 넘은 점, 그리고 이 시장을 저보다 훨씬 더 잘 분석하는 고수분들이 많다는 것을 너무나도 잘 알고 있기 떄문입니다. 그럼에도 불구하고 굳이 이 타이밍에 한 번 글을 쓰고 넘어가는 것은 최근 세계 주식 시장이 약간의 변화를 보이고 있기 때문입니다.바로 DM-EM Rotation 입니다. 상기 차트는 MSCI DM 지수를 MSCI EM 지수로 나눈 것입니다. 2011년부터 상승추세에 있던 것이 올해 초를 정점으로 하락세에 접어들었고, 지난 5월을 기점으로는 완연히..
오랜만에 글을 씁니다. 여름 휴가와 컴퓨터 고장, 개인적인 일들, 급변하는 금융 시장, 그리고 마지막으로 어느 정도의 게으름이 작용하여 한동안 글을 안 썼습니다. 이번 글은 새로운 내용은 아니고 지난 글에 대한 AS입니다. 예전에 최근에 만든 챠트 중에서 가장 마음에 든다는 챠트라고 하면서 SPX와 VIX의 차트를 보여드렸던 적이 있습니다.SPX vs. VIX Futures Spread (http://macroespresso.tistory.com/3) 그 때가 8/12 경이었으니까 이제 약 2개월 정도 지났습니다.백문이 불여일견, 딱 2개월 후의 챠트는 아래와 같습니다. 보시다시피 당시에 벌어졌던 갭은 거진다 축소되었습니다. 선물은 오히려 위로 뚫고 올라갔는데, 선물의 경우 롤이 있었으므로, 공평을 기해..
Brexit에 개인적인 일까지 겹쳐서 최근 포스팅이 뜸했습니다. 다음 주에도 하나 가득 생업이 기다리고 있기 때문에, 당분간 계속해서 포스팅이 좀 더딜 것 같습니다. 그럼에도 불구하고 오늘 짬을 내서 올리는거는, 최근에 만든 차트 중에서 마음에 드는 것이 나왔기 때문입니다. 6/15 일자 당시 USDCNH 1M Lag vs. MSCI AC WORLD(사실 이 글은 6/15일에 쓰여질 예정이었습니다) 6/27 일자 USDCNH 1M Lag vs. MSCI AC WORLD 지금 시장은 브렉시트 이후 경계모드이지만, 어째서인지 CNY(CNH)에 대해서는 다시금 크게 신경쓰지 않는 모습입니다. 저는 오히려 지금 가장 걱정이 되는 것이 바로 CNY(CNH)입니다. 중국 정부는 최근 브렉시트 이후 달러화 강세를 빌..