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안도 랠리

2017.04.24


프랑스대선1차투표결과: 마크롱과 르펜으로 후보가 압축되면서 멜랑숑과 피용은 더 이상 베팅 사이트에서 확률을 계산해주지 않습니다. 오늘 Oddschecker기반으로는 마크롱이 89%, 르펜이 17%로 합이 100%가 넘어가서 뭔가 숫자가 이상하지만(두 명으로 압축되면서 계산이 틀어진 듯 합니다), 마크롱:르펜 비율을 놓고 본다면, 베팅사이트 참가자들은 압도적으로 마크롱이 이길 것으로 보고 있습니다. 현실적으로는 8:2 정도로 나타나지 않을까 싶습니다.



내재변동성폭락: 내재변동성은 리스크 해소로 인해서 급락세를 보였는데, 오늘 가장 드라마틱하게 가격이 움직인 자산군입니다. 24~26선에서 머물던 유럽 내재변동성은 16수준으로, 14~15에서 놀던 미국 내재변동성은 12수준으로 폭락했습니다. 5월 2차 투표, 영국 의회 투표, 독일 투표까지 일단 대부분의 정치 이벤트는 이벤트가 아닐 가능성이 높아지고 있습니다. 이에 따라 ECB가 정이번 례회의 때 추가 Tapering을 선언하기(아니면 최소한 전망치 상향 조정) 이보다 좋을 수 없다는 의견이 나타나고 있습니다.



프랑스-독일국채스프레드: 또 다르게 리스크를 측정할 수 있는 국채간 금리 차이 역시 같은 방향으로 움직였습니다. 프랑스와 독일의 금리 차이는 급락하며 연초 수준으로 내려왔는데, 추가적으로 더 하락할 수 있을지가 시장의 관심사입니다.



유럽국채스프레드: 프랑스 뿐만 아니라 여타 국가들의 스프레드 역시 급락 양상을 보였습니다.



유로화: 유로화는 일단 급등 양상을 보였는데, 200일 이동 평균선과 38.2% 되돌림 선을 단숨에 넘었습니다. 유로 강세론자들에게 있어서 한 가지 아쉬운 것은 오늘의 캔들(봉) 모양이었습니다. 다만 중요 기술 저항을 돌파하였기 때문에, ECB훈풍만 불어준다면 유로화 강세는 좀 더 진행될 수 있어 보입니다.



독일IFO: 독일 경기의 훌륭한 바로미터인 IFO사업환경지수는 이번 달에도 상승세를 이어가며 5년래 최고치를 경신하였습니다. 2017년에도 유럽의 경제성장률이 미국의 경제성장률보다 높을 수 있을지 관심사입니다. 일단 IFO 지수만 놓고 본다면 독일의 경제성장률은 3-4%선까지 오를 수 있어 보입니다.



미국국채금리: 모든 위험 자산이 랠리한 것은 아니었습니다. 대표적으로 미국 국채 금리는 미국이 개장할 때 즈음부터 상승폭을 낮췄는데, 결과적으로 약 절반 정도 되돌림이 나타났습니다. 오늘 랠리가 장기적으로 지속될 수 있는 요인이 아닐 수 있다는 반증일지 모릅니다.



WTI원유: 원유 가격 역시 오늘 랠리에 동참하지 못 하였습니다. 최근 미국의 재고 및 생산량, OPEC 감산 합의 연장 기대감 하락이 이어지면서 유가는 다시 200일 이동 평균선을 테스트 중입니다. 과연 사우디가 다른 국가들(특히 러시아)의 치팅에도 불구하고 아람코 IPO 및 재정을 위해서 더 큰 희생을 할지 관건입니다.


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