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미국채금리 전고점 돌파(level up)

2017.03.09


ECB: ECB는 금일 회의를 앞두고 발표문을 지난 번 거에서 copy & paste 후, 아주 작은 부분만 바꿔서 사실 기대할 것이 별로 없었습니다. 하지만 ECB를 오래 지켜봐왔던 사람들은 발표문보다 기자회견이 알짜배기인 것을 알고 있습니다. 오늘도 derivative Draghi라는 별명에 걸맞게, 기자회견 내에서 가격 변동이 다 일어났습니다. 가장 먼저 반응한 것은 유로입니다. 아래 파란색선이 급등하였는데, 유로화입니다. 드라기 총재는 당초보다 덜 비둘기파였고, 이는 유로화의 상승 및 장기물의 금리 상승으로 이어졌습니다.




미국국채금리: 세계의 중앙은행들이 이제 슬슬 통화 완화 정책의 슬로우다운을 시사하고 있습니다. 미국 연준은 금리를 올리고 있고, ECB는 양적 완화 금액을 약 20bln 가량 줄일 예정이며, BOJ는 일드 커브 타게팅으로 선회한 후 시장에 푸는 유동성을 급격히 줄였습니다. 마지막으로 BOE는 파운드화의 급락으로 수입 물가가 상승, 양적완화의 지속이 쉽지 않습니다. 금일 챠트에는 없지만 중국발 PPI 인플레이션은 지속중입니다. 그리고 이 모든 것이 귀결되면서 미국 국채 금리는 5년물, 10년물을 중심으로 상승, 전고점을 뚫어버렸습니다. 10년물의 경우 다음 타겟은 이제 2.80-2.85, 그리고 거기까지 넘으면 대망의 3.00선입니다.



유가: 어제에 이어서 롱 청산은 지속되는 모습입니다. 스팟 급락에 커브는 백워데이션에서 컨탱고로 변하고 있습니다. 다만 아직까지 추세가 완전히 무너졌다고 보기에는 어렵습니다. 지난 8월 그리고 11월에 200일 이평선에서 나이스하게 반등한 전력이 있고, 오늘도 200일 이평 직전에서 나이스하게 일단 반등하였습니다. 다만 긍정적인 뉴스거리가 없다면 200일 이평을 재차 테스트하는 것은 시간 문제일 것입니다.




금가격: 며칠전 금가격이 기로에 서 있다고 글을 적은 적이 있습니다. 금리 상승과, 달러화의 강세에 힘입어 금가격은 오늘 100일 이평과 200일 이평을 모두 하향돌파, 일단 1,200선에 걸쳤습니다. 지난 6월에는 1,200선에서 나이스하게 반등한 전력이 있으나, 11월에는 가차없이 무너진 경험이 있습니다. 둘 중에 하나를 선택하라면 11월의 패턴에 더 무게가 실리고, 1차 지지는 1180-1182선에서 나타날 것으로 보입니다.




크레딧: 하이일드 및 투자등급 쪽에서의 움직임이 심상치 않습니다. 오늘 HYG, JNK 등 대표적인 투기 등급 채권 ETF가 급락세를 이어갔는데, 투자 등급 ETF인 LQD도 예외는 아니었습니다. 오늘로써 HYG기준 100일 이평이 무너졌는데, 유가 급락에 따른 영향도 어느 정도 있지만, 이 분야에 있어서 가격 약세는 자기 강화하는 측면이 있어서 주의를 요합니다. 2015년, 2016년 급락 기저에는 이쪽에서의 흔들림이 근원이었다는 측면에서 더욱더 그렇습니다. 다만 공평을 기하자면 현재의 레벨은 지난 11월 하락했던 레벨에 비하면 양호한 수준입니다.




엔화: 며칠전 엔화가 위쪽으로 움직일 것 같다는 내용을 적은 적이 있습니다. 오늘로서 좀 더 명확해졌는데, 중요한 저항인 115선을 테스트하는 모습입니다. 여기를 뚫으면 다음에는 전고점인 118선까지 테스트 할 것으로 보입니다.




미국소형주: 트럼프 당선 이후 급등세를 보였던 미국 소형주가 갈수록 힘을 잃는 모습입니다. 그리고 오늘 드디어 대형주/소형주 비율이 200일 이평을 상회, 대통령 선거 이전 수준으로 돌아왔습니다. 트럼프 당선 이후 기대되었던 호재들이 아직까지 경제 지표에는 남아있지만, 투자자들의 인내심에는 남아있지 않아 보입니다.




트럼프테마: 그렇다고 아직 트럼프의 영향력이 완전히 죽은 것은 아니라고 보여집니다. 트럼프 테마 관련하여 여러가지 관점이 있지만, 개인적으로 좋아하는 방법론 중 하나는 미국 금융주 대비 미국 장기물 국채 가격을 보는 것입니다. 그리고 이를 가장 쉽게보는 방법은 미국 금융주 섹터 ETF / 미국 장기국채 ETF로 보는 것입니다. 이 그래프는 트럼프 당선 이후 급등세를 보였지만, 그 추세는 아직까지도 살아있습니다.



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